掙投資人的錢的意思是先掙到管理費（收益可能是零或者負數(shù)），掙投資的錢是分享投資收益。兩者思考問題的出發(fā)點不同，效果肯定差距很大。目前有許多投資機構(gòu)把錢募到，先把管理費掙了再說，收益嗎，投資協(xié)議中并沒有（且不能）約定收益，投資機構(gòu)為自己找好了退路。如果投資機構(gòu)出發(fā)點是掙投資的錢，甚至不收管理費，只從收益中分成（雖然有各種因素干擾），就會重心放在投資標的的篩選評估上，想方設(shè)法為投資人帶來收益。

有人講PE越來越難做，一二級市場差異越來越小，不如直接投二級市場好了。二級市場的風險有目共睹。隨著年底證監(jiān)會關(guān)于注冊制以及新三板有關(guān)規(guī)定的推出，項目公司上市掛牌的難度愈來愈小；并隨著并購市場的發(fā)展，PE退出渠道會越來越多，會越來越考驗投資公司的專業(yè)能力，是否有綜合、獨到的眼光來判斷項目公司的成長性。

看不懂不投，寧可少掙，不能虧本。巴菲特所說的“第一條原則：永遠不要虧錢。第二條原則：永遠不要忘記第一條原則”實際上是在告訴世人，面對任何投資決定，先不要考慮怎么賺錢，而是要考慮怎么不虧錢。

這是投資人接到投資機構(gòu)投資項目時應(yīng)該問的第一句話。如果投資經(jīng)理都不投，會是好項目嗎？“這個項目我投嗎？”每一個投資經(jīng)理都應(yīng)該捫心自問。如果自己都不自信的項目，為什么還要推薦給投資人？

如果投資經(jīng)理從投資之初，就能知道這個項目如果死掉，知道死在什么地方，證明投資經(jīng)理對有關(guān)本項目宏觀層面的各項政策趨勢、中觀層面的行業(yè)分析、微觀層面的團隊建設(shè)、公司治理、商業(yè)模式、品牌定位、財務(wù)管控等有相當透徹的分析和把控能力。

壟斷才有利潤。當然這個壟斷包含了①政策壟斷（政策壁壘）。比如中石油、中國移動、一些行業(yè)的牌照業(yè)務(wù)、獨家經(jīng)營等②技術(shù)壟斷。獨有的核心技術(shù)。當然，在目前的中國市場，知識產(chǎn)權(quán)保護不力容易被抄襲和模仿。③市場壟斷。是指整個行業(yè)中只有唯一或幾個廠商的市場組織，其他任何廠商進入該行業(yè)都極為困難或不可能。在這樣的市場中，壟斷廠商控制了整個行業(yè)的生產(chǎn)和市場的銷售，所以，壟斷廠商可以控制和操作市場價格，取得壟斷利潤。④品牌壟斷。知名品牌的商品不但深受消費者的歡迎、市場占有率高，而且價格也會高出同類產(chǎn)品很多，利潤也會相對較高。⑤規(guī)模壟斷，即意味著大的資金投入，資金密集型行業(yè)，把小資金投入者排除在外，也能取得壟斷利潤。

投資項目的分析必須先從宏觀角度去判斷，否則有可能出現(xiàn)前幾年投資的煤炭行業(yè)、礦產(chǎn)資源行業(yè)、LED行業(yè)等虧損情況。當大勢不好時，再努力，也會事半功倍。然后是平時所說的“先選賽道再選選手”。有句話：只要站在風口，豬也能飛起來。從側(cè)面說明順勢而為、把握宏觀趨勢的重要性。

市場上資金充裕，各家投資公司都在搶項目。標的公司不再僅需求財務(wù)投資者，更希望投資公司有資源助力公司業(yè)務(wù)發(fā)展，甚至為將來公司上市、并購提供幫助。在標的公司的公司治理、業(yè)務(wù)梳理、債務(wù)重組、公司產(chǎn)品定位、商業(yè)模式、以及將來的市值管理等方面能為公司提供很好的建議，才能增加客戶黏性，才有資金投得進去的可能。

投資是很專業(yè)的事，但是我們往往陷于行業(yè)分析、商業(yè)模式、EBITDA值、現(xiàn)金流等專業(yè)性的工作，很容易忽視常識性東西。資本運營高手的項目拿出來融資，我們是否應(yīng)該從反面多些思考？好項目其他投資公司有錢不賺，為什么會轉(zhuǎn)給我們？項目公司的BP，把項目說得天花亂墜，這么好的項目自己投點小錢就搞定，為什么還來融資？………做投資時間長了，思考問題的方式養(yǎng)成了“有罪推定”。